JYP Ent.(035900) 외부환경이 문제

 

 

1) 투자포인트 및 결론 

- JYP에 대하여 투자의견 매수 유지 및 목표주가 30,000원으로 하향 

- TWICE와 스트레이키즈 등 아티스트들의 고른 활동으로 경쟁사 대비 양호한 실적 예상 

- 하반기 ITZY 컴백 및 일본 NIZI 프로젝트 등 다양한 모멘텀 존재 

- ORCHARD 관련 글로벌 음원 유통 매출이 5월부터 반영 


2) 주요이슈 및 실적전망 

- 2분기 예상 매출액은 316억원(YoY +0.2%), 영업이익은 96억원(YoY 5.6%)로 시장 컨센서스 소폭 하회화는 실적 전망 

- TWICE를 비롯한 스트레이키즈의 앨범까지 더해져서 약 90만장의 앨범 판매 예상. TWCIE의 일본 돔 투어 실적은 정산여부에 따라 2분기 or 3분기에 반영될 전망 

- 하반기에는 ITZY의 컴백 모멘텀 및 일본에서 NIZI 프로젝트가 예정되어 있고, 내년 상반기 데뷔 예정인 중국 남자 아이돌 등 지속적인 신인 모멘텀이 존재 

- TWICE는 멤버 3명이 일본인인 관계로 한일관계 악화 우려에서 상대적으로 자유로운 상황 

- ORCHARD향 해외 음원 매출이 5월부터 반영되어 해외음원 매출의 높은 성장세 예상 


3) 주가전망 및 Valuation 

- 연초부터 이어진 엔터산업의 악재와 한일관계 악화가 장기화될 경우 일본내 K-POP 활동 제약에 대한 우려감이 엔터업종 밸류에이션 디레이팅의 주요한 요인으로 작용하며, 동사의 주가도 큰 폭의 조정을 받았음. 동사의 펀더멘탈은 경쟁사 대비 양호하지만 전반적인 엔터업종의 센티멘트 하락의 영향을 받고 있음 

- 목표주가는 2019F EPS 1,012원에 Target P/E도 기존 대비 30%할인한 30.0배 적용하여 산출하여 목표주가 하향 조정. 연이은 엔터업종 관련 악재 및 최근 한일관계 악화로 엔터업종의 전체 밸류에이션이 디레이팅된 점을 반영하였음. 동사의 견조한 실적 흐름 및 ITZY를 비롯 향후 연속적인 신인 데뷔 일정을 고려하여 투자의견 매수 유지 

 

현대차증권 / Analyst 유성만 

 

 

 

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